黑色产业
<!–article_adlist[]article_adlist–>黑色市场未来会反转吗？
<!–article_adlist[近期黑色市场有所反弹，但全年供略过于求的局面预计仍将延续，长期来看价格中枢可能会继续下移。短期内黑色市场可能会受到需求旺季和政策预期的双重影响，呈现出一定的反弹态势。目前黑色市场的关注点主要集中在钢厂的复产情况以及消费状况上，尽管消费并未表现出加速增长的趋势，但钢厂复产对炉料端，如铁矿石、焦煤和焦炭，仍有一定的提振作用。
从昨天（10月10日）公布的数据来看，铁水的复产产量较高，较上周的日均产量增加了8万吨，目前维持在233万吨左右。焦炭现货走量表现尚可，无论是港口库存还是钢厂库存的去化速度都较快，市场存在补库预期。且目前焦企已开始第六轮涨价，涨价幅度在50-55元之间，若此次涨价顺利落地，短期内可能会对市场产生积极影响。此外，本周六（10月12日）财政部将举行新闻发布会，市场也普遍预期利好工业品价格。
但需要注意的是，随着复产节奏的加快，成材端可能会面临库存积累的压力，引起逻辑向负反馈积累，从而削弱炉料端的反弹力度。建议密切关注下游需求的支撑性，如需求支撑性得以维持，炉料和钢材市场可能会继续保持强势。
]article_adlist–>贵金属
<!–article_adlist[]article_adlist–>黄金价格出现反弹，能长期看涨吗？
<!–article_adlist[]article_adlist–>近期黄金价格出现了回调，但今日（10月11日）有反弹迹象，一方面是由于中东地区的紧张局势尚未完全缓解，地缘政治风险溢价。另一方面，美国一系列经济数据使降息路径存在摇摆，尤其昨晚美国通胀数据再抬头。
而黄金作为避险资产，其价格很容易会受到地缘政治风险的影响而出现上涨。此外，美国已经进入降息周期，尽管试图通过数据调整来做预期管理，但降息的大门一旦开启，就很难关闭。另外一个底层逻辑是美元的全球货币功能正在逐渐走向衰落，黄金的一般等价物价值将进一步凸显。因此，黄金可长期看多，忽略短期的价格波动。
能源化工
<!–article_adlist[]article_adlist–>橡胶价格回落，还值得期待吗？
<!–article_adlist[]article_adlist–>橡胶近期是典型的冲高回落态势，昨天（10月10日）甚至出现跌停，但从底层逻辑来看，基本面并未发生重大变化。目前橡胶已进入旺产期，供给端后续很难有更多增量空间，而需求端依然较为稳定。所以，短期来看，是由于节前炒作过高，橡胶盘面理性回调。
从大方向上看，橡胶在这一轮回调释放完后，仍可寻找入场机会。当然，目前也存在一些影响因素，比如EUDR法案推迟后，泰国、马来西亚橡胶短期内可能会更多地流向国内，从而对价格形成一定短期压制。不过，这并不影响全球橡胶供需的大格局，价格重心仍会保持上移态势。因此，相比节前盲目追高，建议等待合适的回调机会。
<!–article_adlist[]article_adlist–> <!–article_adlist[今日（10月11日）玻璃和纯碱出现小幅涨势，但对于二者的市场长期走势，我依然保持看空。虽然最近玻璃厂库有些去库，是由于国庆期间下游开始主动补库，库存向下游转移，去库的持续性还有待观察。近期玻璃厂开始有部分冷修，但整体玻璃日熔还在高位，供给端的出清并未到位，且需求端预期也不乐观。虽然财政政策方面仍有期待，但基本面上，玻璃市场并未显示出强劲的复苏迹象。对于纯碱市场，情况也类似。纯碱的下游需求主要集中在玻璃领域，尤其是平板玻璃、光伏玻璃和日用玻璃等，在下游玻璃产业的利润状况恶化时，需求端也会受到抑制。
像纯碱、玻璃这些尚未经历过彻底的产能出清的品种，政策的推动可能会使价格暂时上涨，同时要注意的是节后的补库周期一旦结束，价格可能会迅速下降。因此采取逢高做空的策略比较合理。
]article_adlist–>农产品
<!–article_adlist[]article_adlist–>玉米近期表现活跃，向上空间大吗？
<!–article_adlist[玉米市场近期表现活跃，但价格相较于其估值水平仍处于较低位置。从目前的数据来看，市场缺乏强有力的支撑来推动价格上涨。当前正值国内玉米收割季节，国内产量预期较为乐观。尽管美国由于干旱和洪涝灾害导致产量有所减少，但总体减产幅度并不显著。因此从全球视角来看，玉米市场供应相对宽松。需求方面，无论是作为饲料还是化工原料生产甲醇，今年的需求增长都不明显。
总体而言，近期玉米的估值较低，可能会有向上修复的空间，但目前还难以看到强势且持续的上涨行情出现。从市场走势来看，玉米可能正处于一个估值反弹修复的阶段，但这种趋势预计不会持续向上发展，短期可参与小反弹行情，但建议不要对反弹空间抱有过高期望。
编辑：武宇杰
审核：李煜爽/F0247566、Z0001345/
复核：何牧
报告制作日期：2024年10月11日
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