上市公司违规行为导致的损失并非只能“自认倒霉”。根据2025年最新司法实践与典型案例，以下五种情形下，投资者可依法向上市公司索赔。

一、虚假陈述：信息造假必担责

根据《证券法》及最高院司法解释，上市公司若存在以下行为即构成虚假陈述：

虚假记载：虚增利润、伪造合同（如延安必康虚增货币资金36.63亿元被处罚）；误导性陈述：选择性披露利好、隐瞒风险（如万方发展篡改“扣除后营业收入”规避退市）；重大遗漏：未披露关联交易、大额担保（如匹凸匹公司隐瞒5500万元对外担保）。

索赔条件：

在虚假陈述实施日（如年报发布日）至揭露日（如立案公告日）期间买入股票；在揭露日后因股价下跌产生亏损。

典型案例：2024年万方发展案中，法院首次在无证监会处罚的情况下判决投资者胜诉，获赔70.63万元。

二、财务造假：利润操纵难逃追责

财务造假是索赔高发领域，常见手法包括虚增收入、虚构交易等。根据《会计法》第42条，以下行为均可触发索赔：

伪造原始凭证（如康美药业300亿货币资金造假）；随意变更会计政策（如乐视网跨期确认收入）；未按规定披露关联方资金占用（如ST海越违规担保4.7亿元）。

关键证据：证监会行政处罚决定书、交易所问询函、审计机构核查报告。

若上市公司在IPO阶段造假，投资者可依据《证券法》第24条索赔：

典型案例：2024年A公司因科创板欺诈发行，7195名投资者通过特别代表人诉讼获赔2.8亿元，实现“默示加入、明示退出”的集体维权。赔偿范围：包括投资差额损失、佣金、印花税及利息。

2025年“国九条”强化对市场操纵的打击力度，以下情形可索赔：

内幕交易：高管利用未公开信息买卖股票（如天山生物实控人操纵股价）；操纵市场：通过虚假申报、对倒交易影响股价（如鲜言操纵匹凸匹股价被罚34.7亿）。

难点突破：以往需依赖证监会处罚，现可通过交易数据异常（如成交量突增300%+股价异动）直接起诉。

若上市公司在破产程序中损害中小股东权益，可主张赔偿：

违规行为：虚报债务、低价转让资产（如*ST柏龙转移核心资产）；维权路径：依据《企业破产法》第31条申请撤销损害性交易，并参与重整方案表决。

证据锁定（3日内完成）：

打印加盖券商章的股票对账单（含买卖时间、价格、数量）；

保存上市公司违规公告、证监会处罚决定书。

（7-15个工作日）：

重点关注诉讼时效（一般为违规行为揭露后3年）。

集体诉讼（1-3年）：

通过投服中心发起特别代表人诉讼（如A公司案）；或加入普通代表人诉讼（如中创环保案）。

2025年最高院明确取消“行政处罚前置”要求，即使未被立案调查，只要法院认定违规事实即可胜诉（如万方发展案）。这意味着投资者可更主动维权，无需被动等待监管行动。

结语