周四下午我给社群的小伙伴复盘的时候就所提到了，管理很快要安抚了情绪了。行情要企稳反弹了。

果不其然，当天晚上，证监会就发话了。有这么几个意思：

1.今年退市的数量不会很多；

2.支持投资者通过诉讼维权；

3.ST的数量没有比往年多，不要慌张。

情绪安抚之后，效果还不错，周五小票直接来了个大翻身。

翻身还有另外一个原因，那就是证监会对传言表态，表明针对量化的管理细则即将出台。

老读者应该知道，我之前就说过，还有细则要出，也正是因为还有细则在路上，而机构们提前知道了消息，所以慌不择路提前逃跑，这也是最近流动性冲击的重要原因。

否则，光靠散户这种犹豫的性格，是不会有这么大响动的。

这个消息落地后，其实就是利空出尽了。

那么短期迎来上涨也是正常现象。

不过别高兴太早，后面还有下跌。

一、负债端出清是一个长期的过程

A股之前欠的债太多，不能一次性全部出清。

之前我跟社群小伙伴说过，由于A股现在比较虚弱，动不了大手术，所以只能用多个小手术来出清病灶。

而每次动手术都会引起冲击。

今年是改革大年，新规还有很多排着队要出台。

每次出台前，都会给市场带来震荡。

好消息是，对于几个主流指数的扰动会越来越小。尤其是对沪深300而言，几乎就没啥印象。

但坏消息是，每次震荡之后，几个主流指数会创新高，而小票这边会创新低。

这是大趋势，任何人都无法阻挡。

二、退市最大的作用在于威慑

其实退市的目的不完全是出清僵尸企业，更重要的是，起到威慑作用，从而改变A股的生态环境。

在退市的威慑下，叠加监管改规则，量化首先就玩不下去了。

他们就会改变自己的量化策略，抛售小票。

而小票的定价权在量化手里，所以这个掌握定价权的人要持续抛售，就别指望小票能短期内企稳了。

小票顶多就是下跌过程中的小反弹而已，而且反弹一次比一次弱！！！

当量化撤离后，游资这点力量是无法炒作小票的。

散户这边被惊吓到以后，也不敢随便炒小炒差了。

而且呀，每周都可以给你查一两家财务造假的。

别看数量不多，但足以吓破散户的胆。

三、共识已经迈过临界点

在2月那波反弹中，我其实就跟我社群的小伙伴说过，小票后面还有长长的跌幅在等着。

只不过由于反弹的强度很大，所以也没多少人信。

这主要是因为当时还没有对小票的担忧形成共识。

但现在不同了，市场已经形成共识，那么大小盘的估值再平衡会持续很长时间，甚至是好几年。

在投资市的背景下，沪深300的估值甚至应该高于中证2000。

现在沪深300的PE才12倍，而中证2000是54倍。

即便是剔除负值，中证2000的PE也有26倍。

未来，我们会看到沪深300和中证2000的估值都向20倍靠拢。

甚至中证2000的估值最终会低于沪深300。

别觉得奇怪，之前小票的高估值是融资市的特点。在成熟市场是反过来的。

而那些比中证2000市值还小的股票，好一点的情况下，估值向下回归。

坏一点的情况下，就直接失去流动性，最终成为仙股。

四、别高兴太早

由于A股还要经历数个小手术，所以别高兴太早，还有折腾在后面呢。

不过需要指出的是，每次折腾后，几个主流指数会创新高，而小票大都会创新低。

（注：小票是指市值在中证2000以后的股票）

别觉得这个不可能。

见过容嬷嬷扎紫薇吗？

她不会一下子把紫薇给扎死。

人家可有经验了，都是扎得还剩一口气的时候就不扎了。

等紫薇恢复点元气，继续扎。

管理层深谙此道。

当然，选择很重要。

如果你选择了正确的方向，这针就扎不到你身上。

五、即将反弹

上周五，核心资产出现最后的补跌，尤其是宁德时代跌幅超过5%。

这其实是好事。

因为流动性冲击的末尾出现大票补跌，也就意味着出清结束。

修复之路即将展开。

不过，后面还有小手术要折腾，所以也别高兴太早。

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